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量化基金扎堆限购 “小而美”产品更香?
作者:文石 2023年以来,公募量化基金凭借出众的业绩受到市场青睐,规模快速扩张。据研究机构统计,截至8月底,量化公募基金(含指数增强、主动量化和量化对冲)共有524只,规模突破3000亿元。今年以来主动量化基金规模明显增加。Wind数据显示,截至8月底,主动量化基金总规模达1300亿元,较去年底增长超500亿元。 投资者对量化产品配置价值的认可度仍在攀升,但由于同一策略规模容量有限,有业内人士认为300亿元的规模是一个公司量化团队的天花板。随着业绩和规模双双增长,多只量化基金纷纷开启限购,以控制规模在策略的合理容量内。 实际上,公募量化基金中并非都是“大块头”军团,当前还有些市场知名度不高但“小而美”的量化产品,通过采用先进的量化策略,经过不断迭代,目前业绩优势已经开始显现。业内人士表示,当前市场处于从政策底走向市场底的过程中,考虑量化基金策略容量的影响,规模较小的小盘增强策略和AI增强策略的产品值得更多关注。 主动权益量化基金急速发展 近年来,A股市场的结构性行情成为主旋律,在此背景下,量化基金脱颖而出迎来发展大年。究其原因,权益市场风格轮动频繁,量化基金凭借分散化投资和严格的风险控制优势,走出了较为平滑的净值上升曲线,业绩表现是市场关注的核心。 具体来看宽基指增产品的超额收益,沪深300指增、中证500指增、中证800指增和中证1000指增,今年以来截至8月底的平均超额收益分别为0.92%、1.40%、2.87%和5.47%,均跑赢了对应的指数实现的阿尔法。 良好的业绩自然也带来规模的扩张,从具体基金层面来看,上半年共有9只基金规模增长超10亿元。其中不乏被称为“聪明钱”的机构资金。天相投顾数据显示,截至6月30日,机构投资者持有全市场指数增强基金和主动量化基金的份额达583.56亿份,较2022年末增加96.18亿份。 而快速增长的规模对于量化基金来说可谓是一柄双刃剑,因为量化基金通过量化选股,持仓分散,可以持有成百上千只股票。而规模过大会导致超额收益衰减,且增加冲击成本,影响产品的业绩表现,这也就解释了为何很多公司近期纷纷限购来控制量化产品的规模。 如是背景下,寻找“小而美”的量化基金成为投资者务实的选择。例如泓德量化精选。Wind数据显示,截至8月底,该产品成立以来累计收益38.23%,大幅跑赢同期中证500指数(11.70%);年化夏普比率0.45,也高于中证500指数0.12的水平。 据了解,今年泓德量化精选依托新一代AI综合量化模型拓宽了选股范围,整体市值特点与盈利风格与中证500指数更加接近,将跟踪误差控制在合理水平的同时,力争收获量价、AI以及算法等渠道带来的多元超额回报。 数理专业+海外经验,量化团队同台竞技 据《2022年度中国量化投资白皮书》的调研显示,量化投资投研人员以金融工程、计算机、经济学/金融学专业最多,占比接近75%,其次为数学、统计、物理等,此外还有神经科学、电气工程、电子科学与技术、机器人等传统金融机构少见的小众专业学科。 名校毕业已经成为基础,而华泰柏瑞的田汉卿、景顺长城的黎海威、万家基金的乔亮、泓德基金的张天洋等等,还都具备海外留学和海外量化基金投研的经验。 值得一提的是,泓德基金的量化团队由一群具有丰富的中国本土量化投资实战经验和海外知名金融机构投研经验的成员组成,可实现本土智慧和国际视野有机结合。此外,信息技术、合规风控等部门发挥协同合力,提供专业支持,使得量化团队可以从多角度、多层次高效应对市场波动。 当然,除了经验丰富的团队,量化平台的搭建和迭代也颇为关键。仍以泓德基金为例,其建立了完备的数量化投资研究体系,经过多年的数据和模型积累,已建立了共享技术平台,团队成员依据自身所需调用因子,各有所长、通力协作。2020年,泓德基金在原有的量化多因子体系的基础上,利用人工智能又进一步开发新因子或子模型,并将其与原有模型相融合,打造出新一代AI综合量化投资模型,在优化组合持股比例、精选高质量成长标的、控制组合风险方面更具优势。 实际上,随着量化基金逐渐走红,投资者接受度有所提升,基金公司和销售渠道也纷纷开始发力量化,公募基金掀起量化热。究其原因,近两年,主动权益基金普遍业绩不及投资者预期,风险收益特征清晰的指数增强产品,可以实现在指数的市场平均收益水平基础上,再通过量化手段获得一定的超额收益,所以受到了客户和渠道的宠爱。相比主动权益基金的高不确定性,指数增强基金风格清晰稳定,受基金经理更换、基金风格漂移等影响较小,适合普通投资者作为底仓配置。 开年至今,市场板块剧烈轮动,据机构统计显示,当前行业轮动速度几乎达到历史顶点。市场的复杂性和多样性提升,人工智能量化策略具备深度学习能力,帮助机器多维度、跨维度整合可用信息,力求寻找可能存在的“赢家模式”。而“小而美”的量化产品无疑是市场的隐秘宝藏。 免责声明:本文仅供参考,不构成投资建议。 泓德基金业绩收益基金规模发布于:北京市声明:该文观点仅代表作者本人,搜狐号系信息发布平台,搜狐仅提供信息存储空间服务。 |